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中国运动用品及服装行业:优质化与数字化驱动增长国内顶尖品牌成

作者:环亚APP下载时间:2019-02-23 15:21浏览:

  市场整合有助提高国内领先品牌的市占率及盈利能力◁★。根据Euromonitor 的数据■△…◆▼•,中国服装及鞋类前十大企业的市占率从2012 年的8-●◇▼.2%上升至2016 年的10○▪■=.4%■■•,与美国/日本的17◇•▷.8%/ 25●▼…△.2%相比仍然较低◇•●▽▽。我们认为-▲…,国内领先品牌在2017-2020 年间可享有高于同业的销售复合年增长率(服装/运动用品将实现低双位数/高双位数增长)•☆••,主要是因为公司1)在电商和电字化有大幅投入和追赶☆◇●,2)成功捕捉80-90 后追求时尚的心理和迎合他们对购物中心的偏好▲▼□,3)于品牌形象和产品设计的大量投资▲▪•…▽,以及4)在商店和供应链中注入更多新零售元素▲▷◆■,包括数据化◁●、人工智能○•◁、物联网和自动化▲▼△◁。

  80-90 后追求优质化◇=:时尚潮流和购物中心的崛起■●。●◁△▪…“数字及社交媒体…★■”对80- 90 后来说是与生俱来的•▷•□△▽,所以对世界接触更广★□,会对更好和更优质的生活有更强烈欲望(相比50-70 后)☆…。这可体现于1)服装行业平均销售价格的增长▼▽, 2)潮流品牌的崛起(根据百度指数-•-○,街头时尚受追捧程度超过运动服装)和3)购物中心增长表现快于街边店和百货公司★▪▪•…。我们认为捕捉优质化风口的最佳策略是◁=…□▪:1)透过参与时装秀和与有价值品牌/设计师/ IP 合作进行品牌升级■☆★-, 以及2)改造商店形象和渗透到高质的购物中心◆▽■…•=。

  数字化是顾客和库存数据分析=□-•、人工智能☆▷、物联网和自动化是最重要的基石▪△•=■。我们相信数字化是新零售的第一步△▪■,电子商务▪□◁△-•、美邦宁做正确的乌龟。RFID 以至面部识别让品牌公司更了解客户和库存◇▪□▽。人工智能可以进行客户分析▲-◇▲•、趋势预测▽◆▼●=•,从而帮助公司在产品调配•▪◆、营销和定价方面作出更准确的决定△=◇○▷…。物联网可以释放设备之间的连接并带来新的购物体验■=◁。机器人等自动化产品可应用于零售商店△▲-■■、仓库/物流中心和工厂◆▼▽▪★,为工人腾出大量宝贵的时间●=▷,减少错误并提高效率◇◇□▽。

  首次覆盖给予「优于大市」评级◇…,行业首选包括-○…△○◆:波司登-■▽▼、特步□△△=、李宁☆◇▼▽、安踏和江南布衣▲=■。我们认为运动用品/服装行业的估值将会从目前的低点12x / 10x(均低于平均值2 个标准误差)反弹至15x(均值)/ 13x(+ 1 个标准误差)▷=•◁☆▲,因在市场优质化及整合下-▷□▷,预测销售增长将于2019 年趋于稳定■▽▪,甚至加快(特别是在2019 下半年)-○•▲●▼。我们看好具有显著品牌升级和盈利上升空间的行业领跑者…△△▲▪•:波司登▼▲☆、特步和李宁▷-△,以及估值较低的优质公司☆=○=☆…:安踏和江南布衣…◆●▷▷▼。

  所属概念•○◇•:职业教育信息系统参股保险养老概念△=.◆□▽★.▲☆◆△.▷□△▽=.☆■.☆□◇◁◁■.

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